【白银期货行情表现】
6月20日，沪银主力暂报8689元/克，跌幅达2.51%，今日沪银主力开盘价8811元/克，截至目前最高8823元/克，最低8658元/克。
【宏观消息】
中东紧张局势升级以及对美国可能介入的担忧令市场感到不安；以及美联储鹰派立场导致美元反弹，全球风险偏好整体降温。、
中国 5 月消费增长强劲，但投资和工业生产有所放缓，经济增长整体稳健，短期有助于提振国内风险偏好；但是，短期中东地缘政治紧张局势以及美联储偏鹰的政策声明打压国内风险偏好。
英国央行以比预期更分裂的投票结果将利率维持在4.25%不变，九人货币政策委员会中，六名成员投票支持维持利率不变。外部委员丁格拉、泰勒以及副行长拉姆斯登则倾向于立即降息25个基点。这一决定使得英国央行8月可能降息25个基点的预期升温。
【机构观点】
五矿期货：紧盯鲍威尔转向时点 贵金属以暂时观望为主
今晨，特朗普暂缓对于伊朗的空袭决定，海外地缘政治风险出现阶段性缓和。白宫新闻秘书回应关于中东局势的相关问题，表示美国政府近期将很有可能与伊朗展开谈判，美国总统特朗普将于两周内决定是否对于伊朗采取军事行动。美国政府的表态令市场对于伊以局势的风险定价有所回落，黄金价格短期将会承压。
本周，美联储票委一致同意将利率维持在4.25%-4.50%的区间不变，点阵图对于2025年的利率预期中值维持在3.9%，与3月相同，但将2026年及2027年的利率预期中值上调至3.6%和3.4%，7位票委预计今年不会进行降息，显著高于3月份时的4位。其核心原因在于关税所形成的通胀风险。鲍威尔本人则认为当前的利率水平并非偏高，而是处于适度水平。他同时表示不能够假设关税所引发的价格冲击是一次性的，预计未来仍将出现关税驱动的通胀上升。对于降息的条件，鲍威尔表示需要在通胀下降时进行降息，且当前美国劳动力市场仍趋于稳定。
下半年美债将存在较大的发行压力，若政策利率维持在高位，则美债利息的支出压力则会显著上升，这也是特朗普多次对鲍威尔所领导的美联储货币政策表示不满的原因，当前美国劳动力市场数据未明显转弱，且通胀仍存在上行风险，需继续关注鲍威尔后续表态转向的节点，贵金属策略上建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间768-836元/克，沪银主力合约参考运行区间8659-9300元/千克。